文/新望

中国制造业经历了40余年快速而粗放的发展，目前正出现一个历史性转变，即从集成制造转向基础制造。改革开放之初，为了满足人民群众的生活需要，先解决有没有的问题，最终产品的制造实则是组装。集成思维最为典型的是汽车：进口整车高税，但零配件免税；新能源整车有补贴，零配件无补贴。直到上海引进特斯拉，才注意到零配件的国产率问题。

集成思维造成了装配虚胖，零配件太瘦，整个制造业没油水、没韧性。“十四五”规划提出产业基础高级化，产业链现代化，就有补课的意思。制造业的产业基础是六个“基”，即基础零部件、基础材料、基础工艺、基础设备、基础芯片、共性技术基础。这些既要靠国家科研机构和大型企业，更要靠一大批专精特新中小企业。为此，中央和地方都动了真格。比如我国将“培育‘专精特新’小巨人企业”写入了“十四五”规划的“深入实施制造强国战略”之中。

破解金融支持中小企业的世界性难题，主要难点是信息不对称，信用定价难。发展专精特新企业，迫切需要一揽子体系化的创新性政策和制度设计。中国应形成自己的金融支持中小企业答案。

硅谷探索出了对高成长性中小科技企业以风险投资为主的金融支持体系，值得借鉴。风投公司往往是和合伙企业结合，是有限合伙，只拿钱的叫LP，合伙企业内部的人，是GP，叫普通合伙人。普通合伙人既要承担无限责任，还要承担连带责任。这些早期的GP，也拿不出很多钱，为了吸引和稳定团队，可以拿一个期权，上市以后可以兑现。当然还有可转债、技术股权化或人力资本股权化等等形式。

国内资本市场已经具备为专精特新中小企业发展提供金融支持的基本条件，主板市场、创业板、科创板、新三板等上市的已经有一些专精特新企业。尤其是借助于科创板，一些企业已经由小变大，由小变强，成为行业翘楚或头部企业。中央明确将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。今年以来，资本市场对制造业细分领域头部企业的价值也开始给予充分认可，硬科技、小巨人类的上市企业呈现出高成长性、高吸引力；债券市场通过采取增信措施，支持“专精特新”中小企业通过发行债券获得更多中长期融资，也有不少成功范例；银行与创投机构合作，投贷联动，债权融资+股权融资。可以说，“专精特新”中小企业融资方式和渠道正在不断拓宽。

（作者系中制智库理事长兼研究院院长）